唐丞相王允，生有三女，大女王金钏，嫁苏龙，官居户部；二女王银钏，配魏虎，兵部侍郎；三女王宝钏，未曾婚配，王允在长安城内高搭彩楼，为三女儿宝钏招赘快婿。
宝钏到花园焚香祈祷，见园外有一乞丐，仪表不凡，倒卧雪地，询问之后，知其名曰薛平贵。
王宝钏慕其才志，心中暗许，赠以银米，嘱他参加选婿盛会。
二月二日，宝钏奉旨登楼选婿，她撇开众多公子王孙，却将彩球抛赠薛平贵。
王允愤怒，与宝钏断绝关系。宝钏下嫁薛平贵，同住寒窑。
后来薛平贵因降服红鬃烈马有功，唐王大喜，封为后军都督。
西凉下来战表，王允参奏，推次女婿魏虎、长女婿苏龙为正、副元帅，将平贵降为“先行”，受隶于魏虎麾下，即刻远征。
平贵无奈与宝钏告别，留下老米八斗，干柴十担，挥泪而去。
出征西凉战中，魏虎与王允合谋，屡找借口，欲斩平贵，经苏龙阻拦，遂加鞭笞，即令会阵。
平贵竭力苦战，获得大胜。
魏虎又以庆功为名，灌醉平贵，缚马驮至敌营。
西凉王爱才，反将代战公主许之。西凉王死，平贵继位为王，驾坐西凉。过了十八年，王宝钏清守寒窑，备尝艰苦。老母亲身探望，并无懈志。
一日，平贵思念王宝钏，忽有鸿雁衔书而至。
平贵见王宝钏血书，急欲回国探望，暂别公主，偷
