这是一首咏物怀人词。词的上片首先是词人睹物思人，回忆当时两人愉快的时光，那时也是“春将半”的桃花时节，两位有情人在桃花盛开的春光下相互凝望，含情脉脉，说不尽的浓情，怎奈两人缘分不够，词人虽钟情于她，却寻访无着，惟有“恨依依”。
下片忽然一句“共携手处”起首。跳跃性的将读者包括词人自己带入与情人相聚的美好时光，美中不足的是“春迟”，笔锋一转，美好的时光太短暂，有情人不能共婵娟，开始了“消瘦损”、“泪空垂”的境地。
词人再用“旧日”叹惜人不如燕。
继而以“人自老”三句感叹人生短暂；“前度刘郎”三句表示自己命运不济，好梦难再的悲哀。
最后借武陵人深深叹惜那永不再有的欢乐。全诗以桃花始，以桃花终，处处紧扣桃花形神，借用桃花故事，由此生发出一段情事，一段叹喟，语言妩媚秀丽，情意婉曲缠绵，哀婉动人。
